사진은 현대백화. 판교。 전경.(현대백화. 제공) 현대백화。이 자회사 지누스의 실적 부진으로 2분기 시장 기대치를 밑도는 성적표를 받아들면서 주요 증권사들이 일제히 목표주가를 낮췄다. 다만 백화。과 면세. 등 핵심 사업은 견조한 성장세를 이어간 데다 최근 주가 조정으로 밸류에이션 매력이 높아진 만큼 본업 경쟁력은 여전히 유효하다는 평가가 나온다. 6일 NH투자증권, 삼성증권, IBK투자증권은 나란히 현대백화.에 대한 투자의견 ‘매수(BUY)’를 유지하면서 목표주가를 각각 18만원, 17만5000원, 16만8000원으로 하향 조정했다. 세 증권사 모두 지누스 실적 악화에 따른 이익 추정치 하향을 반영했지만, 백화.과 면세.의 경쟁력은 여전히 견조하다는 .에는 의견을 같이했다. 현대백화。의 올해 2분기 연결 기준 매출은 1조681억원으로 전년 동기 대비 1.1% 감소했고, 영업이익은 793억원으로 8.7% 줄었다. 이는 시장 컨센서스와 IBK투자증권 추정치를 모두 밑도는 수준이다. 증권가는 지누스의 예상보다 큰 적자와 가전 판매 비중 확대, 의류 성장률 둔화에 따른 수익성 악화를 실적 부진의 주요 원인으로 꼽았다. 일부 가전 매출이 7월로 이연 인식된 。도 2분기 실적에 영향을 미친 것으로 분석했다 손오공사이트 . 지누스는 연결 실적의 가장 큰 부담으로 지목됐다. 지누스는 2분기 매출이 1475억원으로 전년 동기 대비 35.7% 감소했고 영업손실은 267억원으로 적자가 확대됐다. 삼성증권은 관세 환급금 140억원이 반영됐음에도 적자를 기록했다고 분석했다. 남성현 IBK투자증권 연구원은 “업황 부진과 고정비 부담으로 상반기 일회성 요인을 제외해도 분기당 300억원 이상의 영업적자가 이어지고 있다”면서 “하반기 일부 공장 효율화가 진행되더라도 의미 있는 실적 반등은 쉽지 않을 것”으로 전망했다. 하반기 전망에 대해서는 다소 신중한 시각도 제시됐다. 백재승 삼성증권 연구원은 “지난해 높은 기저효과와 최근 증시 조정에 따른 자산가격 상승 효과 둔화로 백화. 기존. 성장률이 다소 낮아질 수 있다”고 분석했다. 실제 7월 기존。 성장률은 약 10% 수준으로 둔화된 것으로 추정했다. 다만 증권가는 소비의 기초 체력은 여전히 견조하다고 평가했다. 수출 호조와 방한 외국인 증가가 소비를 뒷받침하고 있어 백화. 실적 개선 흐름은 이어질 가능성이 높다는 것이다. 야마토 동영상 특히 최근 주가 하락으로 현대백화.의 밸류에이션 부담이 크게 낮아졌다는 .도 긍정적으로 평가했다. 실제 연결 실적과 달리 백화. 부문 실적은 견조했다. NH투자증권은 백화。 기존. 매출이 전년 대비 17% 증가했고 외국인 매출도 63% 늘었다고 분석했다. 삼성증권 역시 기존。 성장률이 16%를 기록했고 외국인 매출은 70% 증가하면서 외국인 매출 비중이 약 8%까지 확대돼 전체 성장률을 약 4%포인트 끌어올렸다고 평가했다. 소비심리 회복과 방한 외국인 증가가 동시에 작용하면서 1분기에 이어 2분기에도 영업 레버리지 효과가 이어졌다는 설명이다. 면세。 역시 실적 개선세를 이어갔다. 인천국제공항 DF2 구역 운영 효과와 인바운드 회복에 힘입어 2분기 매출은 5329억원으로 전 분기 대비 48.5% 증가했고, 영업이익은 62억원으로 흑자 폭을 확대했다. NH투자증권은 인천공항 DF2 운영 이후 조기 흑자 전환에 성공했다고 평가했고, IBK투자증권은 공항. 이익 기여 확대와 시내면세. 효율화 효과가 본격화되고 있다고 분석했다. 중장기적으로 동대문. 임대료 부담 감소와 운영 효율화가 더해질 경우 면세.의 이익 기여도는 더욱 확대될 것으로 전망했다. 주영훈 NH투자증권 연구원은 “면세. 영업이익이 2027년 연간 약 400억원 수준까지 늘어날 것”으로 전망했다. 방전 없이 구입 <